即使违约率上升,中国城市也会重新投入债务以推动经济增长

2017-08-05 21:06:43

上海(路透社) - 随着北京方面的一致意见,中国地方政府开始进行大规模的新一轮资产负债表外债务融资,支撑经济脆弱的回升,但在金融稳定方面引发危险信号增加经济借贷已经游泳的债务增加了对某些主要资产类别(如房地产和大宗商品)泡沫增加的担忧,以及债券市场出现公司违约增加的经济学家表示,增加公共部门投资 - 其中大部分资金来自当地的债务融资 - 落后于中国经济改善第一季度国内生产总值增长速度达到七年来的最低水平,但其他数据显示3月份经济增长有所回升“新的基础设施项目实际上全部由债务和更多消费者抵押贷款,杠杆问题和金融风险提供资金部门正在上涨,“瑞士信贷分析师在一份研究报告中写道,地方政府融资平台(LGFVs),这是中国的花旗光大证券表示,第一季度至少增加了178%,是2014年6月以来的最高季度发行量,引用私人持有的数据,用于规避官方支出限额,第一季度至少筹集了5380亿元人民币(830亿美元)的债券金融数据提供商WIND Issuance仅在3月就创下了2870亿元人民币(4430亿美元)的月度记录中国规划机构国家发展和改革委员会拒绝评论地方政府融资平台发行量大幅增加第一季度大部分地方政府融资平台债务由所谓的企业债券组成,国家发改委负责监管北京一直试图通过2014年市政债券市场将地方政府融资平台债务转移到市政资产负债表上但政策制定者在2015年中期退出此政策,放宽了借款限制随着经济增长的蹒跚因而,2016年第一季度地方政府融资平台的发行量几乎达到市政债券发行意外的60%中央票据交换所和经纪数据显示,“在去年下半年,政府提高了可以通过债务融资的项目融资比例”,首席执行官杨钊表示,从2015年第四季度仅37%上升野村证券(Nomura)驻香港的中国经济学家帮助引发了一系列地方政府融资平台的交易“如果他们继续下去,债务与GDP的比率实际上可能会很快上升,我认为政策不可持续,你会看到政策制定者在一两分之一的时间内缓解(信贷)放松的步伐“全球金融危机导致的中国巨额债务负担大部分是由这些相同的地方政府融资平台产生的 - 除了为合法基础设施提供资金外 - 在建设鬼城和道路方面臭名昭着 - 当地官员利用危机水平超低借贷利率这一点有助于推动中国的债务与GDP比率在2015年底达到240%以上,国际清算银行估计尽管分析师对此表示担忧,但由于公司违约的数量不断增加 - 包括一些支持较弱的非地方发展基金会国有企业 - 破坏了对公司债务的信心,地方政府融资平台债券对投资者具有相对吸引力今年违约率一直在上升,包括钢铁等行业产能过剩的行业“管理人员越来越关注企业债券信用质量,因此他们又回到了政府债券或准政府债务中”,一位外国买方资金经理的董事表示在上海收益率为三年期的AA级地方政府融资平台债券,在2015年中期高于普通企业债券,现在交易价格下降30个基点企业债务是主要由国家附属借款人使用的市场类别“它更容易筹集现在,在所有地方政府融资平台债券基本上都是半数政府债券之后,“秦皇岛发展投资控股集团有限公司的李向东表示煤炭港口城市秦皇岛在中国挣扎的东北“违约风险很低”最新的地方政府债务狂潮已经筹集了各种项目的资金,从停车场到晦涩地区的旅游景点翻新大多数新发布的网站4月刊登中国的主要债券清算所资助的管道,或水处理系统,更令人担忧的是住房项目 Gavekal Dragonomics的Rosealea Yao在一份研究报告中写道:“这个国家的某些地方(住房)库存已经下降到足以使新建筑变得有意义”但中国也有部分地区的库存仍在增加 - 以及建设仍然有所回升,可能是因为国家主导的支出“在贵州西南部,中国最贫困的省份之一,金沙县建设投资有限公司,一个地方政府融资平台,4月27日出售8亿元七年期债券等项目这笔资金将用于资助120亿元的体育文化公园,包括一家酒店,购物街和一个103,000平方米(11万平方英尺)的体育馆和健身中心 - 大约是欧洲最大的足球场的两倍巴塞罗那足球俱乐部该债券获得AA评级,是信用评级第三高的评级,其中评估者称,当地政府的支持是其理由的一部分,尽管金沙县建设离线在项目之前的营业收入与应付利息之间的比率大幅下降2012年是应付利息的57倍,2014年不到两次金沙县建设财务部负责人的呼吁未得到回应在LGFV浪潮之后交易,收益率上升表明一些投资者开始变得谨慎,因为中国债券的更广泛抛售4月份已经推迟了大约150亿美元的债券发行,其中包括几个地方政府融资平台来自IFR和上海新闻室的Ina Zhou补充报道: